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投資中國,巴菲特想做大部署!股東大會6小時問答股神如何點金?

時間:05-05 11:00 閱讀:37024次 轉載來源:中國證券報

五月的第一個周末,來自世界各地的數萬名投資者涌向“股神”巴菲特的老家——美國中西部小城奧馬哈,開啟朝圣之旅,只為聆聽兩位年邁的億萬富翁談談股票市場、人生或者任何令他們感興趣的事情。

從北京時間5月4日22:15直至5日凌晨4:30,6個小時中,今年89歲的“股神”巴菲特和95歲的老搭檔芒格對科技股投資、中國市場、虛擬貨幣、投資理念等50多個熱點問題做出了解答。

416997623225814390.jpg89歲的巴菲特和95歲的老搭檔芒格。 圖片來源:東方IC

如何看待投資中國?

巴菲特:未來15年或做更多大部署

“中國擁有世界人口的20%,它的潛能還沒有完全發揮。”談及當前的中國市場,巴菲特表示,他對投資中國一直持開放態度,自己曾在中國投資過中石油,查理芒格投資過比亞迪,這兩樁大型投資都收益良好。

巴菲特認為,中國是個大市場,伯克希爾已在中國開展多項業務,但是還不夠,未來15年內也許會做一些大的部署。

回應中國參會者發問

巴菲特:理解人性 閱歷比讀書更重要

股東大會上,巴菲特回答了一個11歲中國小朋友的提問,“對人性不同的理解如何幫助到你做更好的投資?”

巴菲特說:“在成長道路上,在我們的學習過程中和其他人的生活中,都吸取了很多教訓,但并不是說我們是人類行為方面的專家,我們不能靠讀書去學這個,不管我們智商多高,不管誰教我們。我們真正通過什么去學習呢?我們有時候必須要通過更多的閱歷、更多的積累去學習這一點。”巴菲特表示,他可能沒有像以前那么敏捷地做一些事情了,但他對人性確實有更敏銳的觀察,比25年前、30年前還要多。

芒格則提到新加坡前總理李光耀的一句話:“看看什么是行之有效的,然后去行動吧”。芒格認為,這是一個非常簡單的宗旨。你如果去踐行這一點,你會發現這句話真的非常奏效。

手握千億美元現金,往哪投?

巴菲特:將回購大量B類股,大舉投資能源等行業

根據巴菲特2月發布的致股東信,截至2018年底,伯克希爾持有1120億美元的美國國債和其他現金等價物。股東關心的是,巴菲特是否看到了新的投資機會,還是準備回購更多自家股票?

巴菲特表示,現金持有量多少并不會決定伯克希爾的股票回購規模,公司會在股價低于內在價值保守估值時回購股票。巴菲特稱,尤其關注購買B類股投資者的生活會不會因為購買它而變得更好。公司將來會回購大量B類股,因為B類股發行量非常大。

伯克希爾A類股和B類股,兩類股票最直觀的差別,即價格有所不同。正是由于這種價格差別,B類股能為投資者提供更高的靈活性,同時還可能為其提供稅收優惠。

三年多來,伯克希爾始終沒有進行超大規模收購。巴菲特說,伯克希爾計劃在能源領域“投入大量資金”。他表示,伯克希爾希望通過風能創造足夠多的電力來滿足整個愛荷華州的用電需求。

在今日的伯克希爾股東大會上,有人問及,伯克希爾持股91%的伯克希爾能源公司是否想要投資在高速成長的項目。

對于這個問題,巴菲特點名曾經擔任伯克希爾能源業務CEO、2018年1月升任主管伯克希爾所有非保險業務的副董事長Greg Abel發言。市場認為,此人或將接任巴菲特成為下一任伯克希爾董事長。

Greg表示,伯克希爾能源業務已經專注于投資在愛荷華州的可再生能源項目,目前正在尋求更多在美國西部公用事業公司的投資機會,不過目前這些項目進展緩慢。例如PacifiCorp公司在2008年就規劃增加更多的可再生能源項目,直到目前才開始建設第一期。對于伯克希爾能源業務在內華達州面臨的挑戰,目前確實有一些問題,但認為是長期值得做的投資。

為何買入亞馬遜?

巴菲特:投資亞馬遜不代表投資邏輯改變

股東大會前夕巴菲特表示,伯克希爾買入了亞馬遜股票,將在本月晚些時候公布的13F文件中有所顯示。

有人提問,這是否代表未來20年伯克希爾的投資哲學將從價值投資轉向?

巴菲特表示,上個季度伯克希爾兩位投資經理中有一人買入了亞馬遜,但仍秉承了價值投資的理念。價值投資中的“價值”并不是絕對的低市盈率,而是綜合考慮買入股票的各項指標,例如是否是投資者理解的業務、未來的發展潛力、現有的營收、市場份額、有形資產、現金持有、市場競爭等。他相信,兩位投資經理未來做對的次數會超過犯錯誤的次數。

芒格補充,他與巴菲特都不是最有靈活性的人,也有些后悔沒有抓住極端發展的互聯網趨勢。因此他不介意投資亞馬遜,之前他和巴菲特沒有更好地識別并投資谷歌,已經很遺憾。

巴菲特表示,很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉,但它股價太高了,希望更便宜一點能買到更多,支持蘋果的股票回購計劃,未來將回購1000億美元股票,可以增加伯克希爾的持股價值。芒格補充道,他的家人最后一個放棄的東西才會是蘋果。

一個9歲的小朋友已經第三年來參加巴菲特股東大會,巴菲特打趣稱,“那你現在應該已經致富了吧”。小朋友提問,目前很多全球領先的公司都是科技公司,產生了很多有力的平臺,例如美國的亞馬遜、谷歌、Facebook,以及中國的阿里巴巴和騰訊。這些企業都有寬廣的護城河、強勁的品牌和有實力的企業家領導。伯克希爾是否應該多投資一點領先的科技平臺公司?

巴菲特稱,伯克希爾的投資原則沒有變化,有些公司已經喪失了護城河,有的公司未來會很有前景,公司會持續辨別這些有強勁護城河的公司。但他和芒格不會貿然進入一個新領域,公司可能會雇傭10個完全專注于新領域的人開展投資。

巴菲特透露,子公司料將涉足5G等科技行業。

如何看待虛擬貨幣?

巴菲特:比特幣是賭博的東西,很多欺詐與之有關

巴菲特對比特幣的厭惡情緒再次升級。他表示,這是一個賭博的東西,有很多欺詐與之有關,比特幣沒有產生任何價值。

伯克希爾投資能否跑贏大盤?

巴菲特:不確定未來能否跑贏標普500指數

2月23日巴菲特發出的致股東信顯示,截至2018年12月31日,伯克希爾持有市值最高的公司為蘋果公司、美國銀行、富國銀行。根據巴菲特披露的前15大持倉股票,如果2018年12月31日至2019年4月30日期間穩定持有,持股平均收益率應為19.22%,跑贏同期標普500指數漲幅(18.5%)。

圖片來源:巴菲特2018年致股東的一封信

巴菲特稱,并不知道是否可以超越標普500指數表現。只知道會把股東的錢和自己的錢同等對待,會把自己的財富和伯克希爾業務綁定,對于任何可能會大幅損害價值的事情都會警惕。如果伯克希爾單獨持有股票,那么表現會不如標普500指數,因為兩者面臨的稅收不同。

誰是接班人?

巴菲特再度回避

誰來接班的問題是每年股東大會的熱門話題,對于這個問題,巴菲特今年再度選擇了回避。

有人提問,是否考慮邀請伯克希爾兩位年輕的副董事長和兩位投資經理也來上臺主持股東大會。

巴菲特表示,這是個不錯的主意,他和芒格兩個人主持的形式不可能一直持續下去,去年剛提拔的兩位副董事長Ajit Jain 和Greg Abel適合來參與主持股東大會,即四個人在臺上回答問題,但兩位投資經理Todd Combs和Ted Weschler不能回答有關投資的問題,因為伯克希爾不應給出投資建議,投資都是自營業務。

巴菲特稱,伯克希爾需要幾十年的時間,讓投票控制權獲得稀釋,大部分股票會捐給蓋茨基金會。巴菲特承認任何結果都可能出現,但相信伯克希爾作為一個集團模式,會證明自己。隨著時間的推移,這種集團模式的好處會顯現出來。

如何看待卡夫亨氏的虧損?

巴菲特:伯克希爾在卡夫亨氏上付出了太多代價

伯克希爾發布的2019年一季度財報顯示,由于股票投資收益明顯好于預期,伯克希爾一季度總利潤216.6億美元,遠高于去年同期的凈虧損11.4億美元;A類股實現每股收益13209美元,去年同期為每股虧損692美元;B類股實現每股收益8.81美元,去年同期為每股虧損0.46美元。

伯克希爾第一季度運營收入為55.5億美元,不包括卡夫亨氏的影響。

巴菲特表示,伯克希爾已在卡夫亨氏上付出了太多代價。雖然伯克希爾是卡夫亨氏的最大單一股東,但一季度伯克希爾的業績報告不包括卡夫亨氏帶來的影響。審計師還未在卡夫亨氏的去年年報上簽字,卡夫亨氏也沒有將今年一季度的財報提供給伯克希爾:

“卡夫亨氏與普華永道目前存在分歧,普華永道還沒有在卡夫的10-K年度報表上簽字,審計師必須解釋為何還沒有簽字,目前卡夫亨氏有情況發生。對此我并不感到驚訝,因為過去幾周就知道要發生這種事情。卡夫亨氏無法在3月1日之前按規定提交10-K報表,這很不尋常。這也意味著,即使我們收到了卡夫亨氏1.3億美元的股息,仍然不能計入到伯克希爾的利潤表中,因為這是一種股權投資。”

今年以來卡夫亨氏股價下跌24%。最新的年度致股東信披露,伯克希爾持有超過3.25億股的卡夫亨氏股票,持股價值約為140億美元。由于卡夫亨氏已經兩次無法在SEC規定的日期前提交2018年10-K報表,標準普爾已將卡夫亨氏置于CreditWatch的信用負面觀察名單。

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